nav-left cat-right
cat-right

Spain’s risk premium and Financial Vulnerabi...

A topic that has recently received considerable attention is the link between country spreads and financial fragility. Generally speaking, financial sector vulnerabilities have been shown to be strongly associated with higher risk premiums. The basic logic is that financial sector stress projects a deterioration of growth prospects. In turn, the weaker economic outlook increases default probabilities; thereby exerting further pressure on the financial industry, and hence increasing risk country premiums. Put it differently, the health of the financial sector, economic activity and country premiums tend to be self-reinforcing forces.

To obtain a historical sense for how Spain’s country spread relates to financial vulnerability, the Figure plots Spain’s risk premium and the bank capital to loans ratio of Spanish banks and credit finance establishments from 1980 to 2015. The Figure shows a clear inverse relationship between both magnitudes. The cross-correlation is indeed -0.34. In words, financial fragility seemed to be associated with wider sovereign spreads.

All told, country spreads are broadly viewed as a comprehensive indicator of a country’s overall risk premium, arising from market, credit, liquidity, and other risks.

SOBRE LA VIABILIDAD DEL ESTADO DEL BIENESTAR

El eterno debate sobre la sostenibilidad del estado del bienestar no parece templarse y fuerzas como la relación decreciente entre población activa y pasiva, los límites de la financiación tributaria en un mundo cada vez más globalizado o el desafío de la cohesión social en una sociedad pluriétnica tienen contra las cuerdas a sus defensores. Para garantizar su viabilidad es necesario poner en marcha un conjunto de reformas estructurales que, de continuar aplazándose, serán inoperantes ante un problema de dimensiones quizá ya irresolubles.

HOLANDA Y SU PASIÓN POR LOS TULIPANES (PAÍSES BAJO...

El pirata holandés Piet Heyn atacó en 1628 a la flota española en la Bahía de Matanzas (Cuba) cuando se dirigía al puerto de Cádiz con la plata de Nueva España. La captura de los 22 navíos que formaban la flota supuso una auténtica catástrofe ya que las pérdidas se calcularon en un millón de ducados en plata más tres millones en barcos y artillería. Los holandeses invirtieron el botín en la construcción de una nueva flota que en 1630 arrebató Pernambuco (Brasil) a los portugueses, que por entonces todavía formaban parte de la Corona española. Fue tan grave la repercusión del desastre de Matanzas que el conde-duque de Olivares liberó de su encierro a Quevedo para que publicitara al régimen!

En 1621 finalizó la Tregua de los Doce Años que había firmado Felipe III con las Provincias Unidas y que fue vista por muchos como una humillación. A partir de entonces  se reanudaron las hostilidades y España se vio involucrada de pleno en la Guerra de los Treinta Años. Un conflicto que convirtió Europa en un tablero de juegos de estrategia, donde el enfrentamiento entre católicos y protestantes –entre los príncipes alemanes y el emperador- terminó siendo una lucha por la hegemonía continental en la que los Habsburgo perdieron su poder.

TASA HISTÓRICA CRECIMIENTO PIB

He elaborado este gráfico que muestra la tasa de crecimiento histórico de la economía en España

 

GRÁFICO PÉRDIDAS DEL SECTOR BANCARIO

No deja de sorprender las enormes pérdidas que el sector bancario ha sufrido durante los últimos años!

PRIMEROS ATAQUES DE TRUMP AL COMERCIO INTERNACIONA...

Nada más llegar al Despacho Oval, Donald Trump ha retirado a EEUU del Tratado de Libre Comercio Transpacífico (TPP), y anunciado que renegociará el Tratado de Libre Comercio con México y Canadá (NAFTA). En vista de esta nueva corriente proteccionista, me gustaría destacar un par de consideraciones.

La expansión del comercio mundial  ha tenido un efecto enormemente positivo sobre la reducción de la pobreza. En 1990, el 37% de la población vivía bajo el umbral de la pobreza. En 2015, ese número se había reducido hasta el 9.6%. Es evidente que también han influido en este descenso otros factores pero todos los expertos coinciden en los efectos positivos de la liberalización.

Algunos de los canales mediante los cuales la integración internacional impulsa el desarrollo económico son:

  1. Los países pobres no tienen el capital ni físico ni humano para desarrollar un tejido industrial potente. Por tanto, su integración en la esfera internacional potencia los flujos de dicho capital desde los países más desarrollados hacia las economías más pobres. Esto fomenta la producción, el empleo…
  2. El comercio internacional abre los mercados de las economías avanzadas a las economías en vías de desarrollo incrementando la demanda de los bienes y servicios producidos en estas últimas. La mayor demanda agregada potencia el empleo, la producción…

Los países asiáticos son claros ejemplos de los efectos tan positivos que el libre comercio puede tener sobre el progreso económico y social. Por supuesto también existen riesgos (abusos, explotación, malos incentivos…) asociados al comercio internacional, sin embargo, sus beneficios son innegables.

En mi opinión, los pasos tomados por el nuevo presidente americano no van por el buen camino…

 

Uso de cookies

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies, pinche el enlace para mayor información.

ACEPTAR
Aviso de cookies